【專欄】油價震盪下的地緣博弈：伊朗核協議與全球石油市場

文/蔡鎤銘（淡江大學財務金融學系兼任教授）

引言

原油是全球經濟命脈，其價格波動牽動各國經濟與地緣政治。2025年，布蘭特（Brent）原油價格從年初74.6美元/桶升至82.0美元，隨後因美國政策與OPEC+減產緩和跌至60.2美元，6月因伊朗與以色列（Israel）衝突飆升至78.9美元。伊朗作為中東關鍵產油國，其核協議進展直接影響原油供給與價格。本文探討伊朗核協議的歷史、現況及其對石油市場的影響，剖析其在地緣政治與經濟中的角色。

伊朗核協議的演變

伊朗核問題始於1957年與美國簽署原子能協定，1979年伊斯蘭革命後中斷，2002年未申告核設施曝光引發國際關注。2003年起，英、法、德與伊朗談判，2006年中國大陸、俄羅斯、美國加入，2015年達成《聯合全面行動計劃》（JCPOA），限制伊朗濃縮鈾活動，換取部分制裁解除。2018年，川普（Donald Trump）政府退出協議，實施「最大壓力」政策，伊朗逐步違反協議，2025年5月濃縮鈾存量達408.6公斤，足夠製造9枚核彈。

2025年川普再度上台，延續強硬政策，同時嘗試與伊朗最高領袖哈梅內伊（Ali Khamenei）談判。3月啟動對話，但濃縮鈾、彈道飛彈及制裁解除等議題導致談判停滯。6月13日，以色列對伊朗發動飛彈攻擊，伊朗報復並中止第六輪談判，衝突損及能源設施，短期內協議重啟希望渺茫。

全球原油市場動態

2024年，全球原油需求受大陸及印度經濟成長推動，日均需求達1.0384億桶，供給1.0235億桶，存在149萬桶缺口。2025年第一季，供給增速超需求，缺口縮至115萬桶。全年需求預計增至1.0513億桶，但美國加徵關稅可能抑制經濟成長，壓低需求。OPEC+自2016年起實施減產，2025年4月起部分減產放寬，年底預計日均增產180萬桶，市場或轉為供給過剩。

OPEC+控制全球約40%原油供給，沙烏地阿拉伯與阿聯酋（UAE）擁有逾300萬桶/日的生產餘力，是穩定油價的關鍵。若地緣衝突波及此二國設施，補償伊朗供給減少的能力將受限，油價可能長期高企。

伊朗原油的角色

伊朗原油產量在2015年JCPOA後穩定於日均380萬桶，2018年美國制裁後降至2020年4月的193萬桶。近年透過大陸貨幣結算及偽裝產地，伊朗規避制裁，2025年5月產量回升至330萬桶，出口137萬桶/日，主要流向大陸中小型煉油廠。川普政府針對這些煉油廠實施制裁，試圖切斷伊朗原油收入。

以色列攻擊可能削減伊朗產量，若日均137萬桶出口受阻，全球供給收緊，油價將上漲。OPEC+若提前解除減產，沙烏地阿拉伯與阿聯酋可補償缺口，短期抑制價格。但若衝突擴及霍爾姆茲海峽，影響沙烏地阿拉伯等國出口，油價恐長期高企。

油價對全球經濟的衝擊

原油價格影響運輸、製造及能源成本。2025年初油價上漲加劇通膨，4月回落緩解壓力，6月衝突推高至78.9美元，恐增加物流與商品成本，對大陸、印度及歐洲等依賴進口原油的經濟體影響顯著。若伊朗供給長期受限，油價進一步攀升將抑制全球經濟成長。

伊朗與大陸關係深化及與灣岸國家的和解降低其封鎖霍爾姆茲海峽的可能性，但以色列攻擊與美國制裁加劇緊張。若伊朗因衝突妥協，與美國達成部分協議，制裁放寬可釋放原油供給，壓低油價。否則，衝突延續將推高油價，影響能源市場穩定。

結語

伊朗核協議與石油市場的交互作用凸顯地緣政治與經濟的複雜性。2025年，談判中止、以色列軍事行動及OPEC+政策調整共同驅動油價波動。沙烏地阿拉伯與阿聯酋的生產餘力是穩定市場的關鍵，但衝突擴散可能引發供給危機，推高油價並衝擊全球經濟。伊朗是否重返談判及其能源設施恢復程度，將決定油價與經濟走向，國際社會需謹慎應對中東局勢，平衡能源安全與地緣穩定。